Synthèse Fonds hebdomadaire – 28/10/2026

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Une semaine, une question : qui détient le capital de ce dont dépend la défense ? À Saint-Nazaire, l’État doit dire s’il laisse un fonds américain prendre la majorité du motoriste qui fournit les diesels de secours des sous-marins. À l’Assemblée, un texte veut abaisser le seuil de contrôle des investissements étrangers et l’étendre aux sous-traitants de tout rang. En Inde, le ministère commande à 82 % auprès de son industrie et le capital-risque commence à financer les capteurs, pas seulement les drones. En Europe, l’argent public passe par les banques et les prêts, et les fonds français ouvrent un à un leur compartiment défense. La souveraineté ne se décrète pas, elle se finance et se contrôle. Période couverte : du 21 au 28 octobre 2026, avec quelques éléments de contexte signalés.

Fait central : Everllence et le contrôle des investissements étrangers

• Une entreprise au rôle « stratégique » : le gouvernement donnera sa réponse fin octobre pour la vente d’Everllence (actu.fr, 02/10/2026, contexte). Le rachat de 51 % d’Everllence par Bain Capital relève du contrôle des investissements étrangers et le gouvernement s’est engagé à trancher d’ici fin octobre ; au 28 octobre, aucune décision n’a été rendue publique.
• Un fonds américain va acheter les moteurs de secours de nos sous-marins : l’État décide avant la fin du mois (L’Esprit Français, 25/10/2026). Ce blog rappelle qu’en droit français le silence de l’administration vaut refus et que la pratique dominante n’est pas le veto mais l’autorisation sous conditions, ce que confirment les chiffres du Trésor pour 2025 (près de la moitié des autorisations assorties de conditions).
• Contrôle réel des investissements étrangers en France (Assemblée nationale, 21/10/2026). Adoptée en commission des finances, la proposition de loi n° 3177 fixe un seuil de contrôle qui ne peut dépasser 10 % quel que soit le pays de l’investisseur, vise les sous-traitants de défense de tout rang et les conversions de créances en procédure collective ; examen en séance prévu le 29 octobre.

Inde : commande publique et capital-risque de défense

• DAC clears capital acquisition proposals worth Rs 2.12 lakh crore for defence forces (PIB, 26/10/2026). Le conseil des acquisitions de défense donne son accord de principe à environ 2,12 lakh crore de roupies d’achats, dont environ 82 % auprès de l’industrie indienne, avec une forte part de lutte anti-drones, de drones de surveillance et de drones kamikazes à longue portée.
• Defence Minister Rajnath Singh calls for rolling out ‘Aatmanirbharta 2.0’ in defence sector (The Hindu BusinessLine, 26/10/2026). Le ministre de la Défense veut une deuxième phase d’autonomie centrée sur la recherche et les chaînes d’approvisionnement, en citant le programme d’innovation iDEX de la Marine (229 défis, plus de 4 000 propositions).
• 5-month-old Nova Spectral AI raises Rs 21 crore to build India’s own infrared vision chip (Indian Startup News, 27/10/2026). Une jeune pousse de Bengaluru lève 21,15 crore de roupies (environ 2,25 M$) menés par Shastra VC pour une puce infrarouge à ondes courtes, avec la surveillance et les drones militaires comme premier marché.
• Ex-ISRO scientist’s SpectraGaze raises Rs 3.7 crore led by GVFL to build Indian infrared detectors (Indian Startup News, 24/10/2026). Fondée par un ancien de l’agence spatiale indienne, la société d’Ahmedabad lève 3,7 crore de roupies auprès de GVFL pour des détecteurs infrarouges aujourd’hui importés, après une victoire au programme iDEX.
• Deep-tech defence startup Paar Autonomy raises Rs 10 Cr (Entrackr, 26/10/2026). AdvantEdge Founders mène un tour de 10 crore de roupies dans une société de Bengaluru qui conçoit caméras à IA et navigation sans GPS pour drones opérant en environnement brouillé.
• TDB-DST signs agreement with Manastu Space for ₹116 crore RDI support to advance indigenous green propulsion technology (PIB, 26/10/2026). Le fonds public indien de recherche et d’innovation apporte 116 crore de roupies sous forme de dette optionnellement convertible à un projet de propulsion spatiale « verte » : l’État finance la deep tech comme un investisseur, pas comme un guichet de subventions.
• Rubio’s Visit Is Another Missed Chance to Revive the Stalled F-414 Engine Deal (The Wire, 22/10/2026). La visite du secrétaire d’État américain n’a pas débloqué la production locale du moteur GE destiné aux futurs avions de combat indiens ; selon The Wire, GE aurait demandé environ 800 M$ d’investissement indien pour une usine dédiée, information rapportée et non confirmée officiellement.

Levées défense hors Inde

• North Vector Dynamics raises US$20M to build its CM-70 counter-drone interceptor (DroneNR, 27/10/2026). La société de Calgary boucle une série A de plus de 20 M$ menée par Tech Horizons pour industrialiser un intercepteur anti-drones présenté comme libre de contraintes ITAR : l’absence de composants sous contrôle américain devient un argument de vente.
• NATO Innovation Fund backs TERASi’s €11m seed as drone autonomy start-ups raise (Defence Deals, 27/10/2026). Le fonds d’innovation de l’OTAN co-mène son premier investissement direct en Suède, dans des radios difficiles à brouiller ; deux autres tours (Occam Industries, DoD Solution) visent l’autonomie des drones sous brouillage.
• TEKEVER expands into Germany after $580m Series D gives $6.4bn valuation (Defence Deals, 23/10/2026). Le fabricant de drones d’origine portugaise ouvre une filiale à Munich trois semaines après une série D de 580 M$, dans un marché où les drones captent l’essentiel du capital-risque européen de défense.
• SINTERMAT lève 6 M€ pour quadrupler sa production en Côte-d’Or (Le Revenu, 19/10/2026, contexte). Definvest et Safran Corporate Ventures entrent aux côtés de fonds liés à Orano et Bpifrance dans un spécialiste du frittage flash : l’investissement de souveraineté remonte jusqu’aux matériaux.

Financements publics européens

• EU defence loan payouts near €13.5bn as Belgium and Czechia draw first funds (Defence Deals, 21/10/2026). Le programme de prêts SAFE a versé près de 13,5 Md€ à onze États, environ 9 % de l’enveloppe, plusieurs pays réduisant leurs demandes ; le reliquat doit être réorienté vers des projets conjoints avec l’Ukraine, chiffre attendu après les rapports nationaux de fin octobre.
• Commission disburses €2.86 billion to Ukraine for drones, missiles and urgent battlefield needs (Commission européenne, 27/10/2026). Nouveau versement du volet défense du prêt européen à l’Ukraine, fléché vers drones, défense aérienne, missiles, radars, guerre électronique et munitions.
• Three Greek banks line up €450m of EIB financing for defence SMEs (Defence Deals, 25/10/2026). La BEI fait passer 450 M€ par trois banques grecques, dont au moins la moitié pour des PME de sécurité et de défense : l’accès réel au financement européen dépend du réseau bancaire national.

Capital-investissement et BITD française

• Le fonds Seven2 rejoint Latour, Weinberg et Tikehau sur le marché de la défense (La Lettre, 26/10/2026, article réservé aux abonnés, résumé public). Seven2 prépare pour 2027 un fonds de souveraineté de 200 à 300 M€ couvrant défense, spatial, IA, cloud et énergie.
• Cédé par Tikehau Capital, Elvia Electronics passe sous le contrôle de Latour Capital (La Lettre, 27/10/2026, article réservé aux abonnés, résumé public). Deuxième opération du fonds Emergence Défense après Cerbair : un fabricant de circuits imprimés fournisseur d’Airbus, Safran et Thales change de mains entre fonds français.
• Les Forges de Tarbes, fabricant de corps d’obus pour l’Ukraine, en redressement judiciaire, le groupe Europlasma pointé du doigt (Le Parisien, 27/10/2026). Le principal fabricant français de corps d’obus de 155 mm passe en redressement judiciaire, ce qui ouvre la voie à un repreneur ; la DGA a saisi le parquet sur la gestion récente de l’entreprise.
• French minister: talks progressing over Germany buying 50% stake in KNDS from German owner families (Reuters, 27/10/2026). Selon la ministre des Armées, les discussions avancent pour que l’État allemand rachète la moitié de KNDS aux familles actionnaires, quand la direction dit préférer une introduction en Bourse : l’équilibre franco-allemand du char se joue au capital.

Commande publique et dépendances

• Cognyte Expands Military Footprint with $20+ Million Framework Agreement with Tier-1 Ministry of Defense (Cognyte, 21/10/2026). L’éditeur israélien d’analytique d’enquête par IA signe un accord-cadre de plus de 20 M$ avec le ministère de la Défense d’un pays de l’OTAN qu’il ne nomme pas.
• European countries spend at least €1.4 billion on ‘dangerous’ Palantir (Follow the Money, 15/10/2026, contexte). Une enquête menée avec des journalistes de 18 pays chiffre à au moins 1,4 Md€ les contrats publics de Palantir dans au moins onze pays européens, armées et polices comprises.

Le fil rouge tient en trois mots : capital, contrôle, dépendance. Le capital d’abord : les fonds généralistes français se dotent de véhicules défense, l’Inde finance ses capteurs et sa propulsion par la dette convertible, l’Allemagne veut sa part de KNDS. Le contrôle ensuite : Everllence et les Forges de Tarbes montrent qu’un actif stratégique se perd aussi bien par une cession que par une défaillance, et le texte examiné le 29 octobre tente d’élargir le filet. La dépendance enfin : moteur américain pour l’Inde, logiciels d’analyse non européens pour les armées européennes, composants « ITAR-free » comme argument commercial. Celui qui finance décide ; celui qui contrôle protège.